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投资要点：

行情回顾：上月，电网设备板块指数上涨2.98%，跑赢沪深300指数8.70%。Wind储能指数下跌5.60%，跑赢沪深300指数0.12%，板块整体表现强于大盘。

储能项目：根据不完全统计，2023年5月开标22个国内电化学储能项目，总容量6.10GWh，环比增长32.49%，储能部件项目容量占比超50%。5月中标均价环比下降19.67%至1.47元/Wh，碳酸锂价格下降的影响充分显现；5月储能系统设备中标均价为1.22元/Wh，EPC中标均价1.55元/Wh。根据不完全统计，5月共有新型储能招标项目20个，总计规模2.07GWh。3-4月的年度框架招标浪潮结束，本期没有集中采购项目，招标项目单体规模偏小，导致招标规模环比下滑严重。2023年1-5月，电化学储能整体招标规模为36.76GWh（不完全统计，含集采和框架协议）。

氢能项目：5月电解槽招标3.6万标方/h，同时阳光、隆基各斩获4000Nm3/h电解槽订单。根据不完全统计，5月有13个绿氢项目取得进展，其中签约项目8个，合计投资超400亿元。绿氢项目持续落地，电解槽需求将保持高景气。

电价跟踪：新电价方案执行，多数区域电价及峰谷价差下降。海南、广西、山西、新疆、云南五省的峰谷价差环比变动超15%，主要系海南加入尖峰电价、云南代理购电价格大幅下降、其余三省改变分时电价的计算机制。峰谷价差排名方面，广西从前十退至第24名，其余各省均未发生大幅变化。

投资建议：

源网侧：储能招标高景气度，碳酸锂降价带来中下游盈利空间释放，锂电储能建议关注数据中心+储能温控供应商申菱环境、干变龙头金盘科技。储能安全性问题日益受到重视，其他形式储能迎来发展机会，建议关注铅碳储能天能股份、光热发电西子洁能。特种机器人加速推进，建议关注电力巡检机器人厂商、打造轨交第二曲线的申昊科技。

配电网及用电侧：国内逐步/具备工商业储能经济性，建议关注芯能科技、安科瑞、苏文电能，分布式光伏关注中新集团，虚拟电厂关注恒实科技。

氢能：化工集团、能源集团强力布局制氢项目，电解槽行业高速增长，设备环节有望最先兑现利润，重点关注制氢+火电灵活性改造双逻辑的华光环能，建议关注固态储氢标的圣元环保。

风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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